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00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Easy Libours, la chaîne qui t'aide à investir, aujourd'hui
00:10je te retrouve pour l'analyse expresse de la société SAP Ticker SAP. SAP est le leader
00:15mondial du développement et de la commercialisation de progiciels intégrés. Cette entreprise
00:21allemande, fondée en 1972 par 5 anciens ingénieurs d'IBM, est spécialisée dans le développement
00:27de logiciels d'entreprise. C'est un groupe international qui réalise 15,8% de son chiffre
00:32d'affaires en Allemagne, 29,1% en Europe Moyen-Orient Afrique, 32,7% aux USA, 8,2% aux Amériques,
00:424% au Japon et 10,2% en Asie Pacifique. Ses activités concernent essentiellement les
00:47applications, la technologie et les services. Elles s'organisent autour de deux grandes
00:52thématiques qui sont la vente de progiciels avec 86,3% de son chiffre d'affaires et qui
00:59regroupe entre autres les solutions de gestion financière, la gestion RH et les relations
01:04clients puis vient les prestations de services avec 13,7% de son CA qui comprend les services
01:11de conseil et de formation. En quelques chiffres, le groupe SAP c'est quoi ? C'est un groupe
01:16présent dans 157 pays avec plus de 100 sites de développement à travers le monde. Il
01:21possède 300 millions d'abonnés cloud et 26 000 partenaires dans le monde. SAP emploie
01:26près de 107 000 collaborateurs et son chiffre d'affaires s'est élevé à 34,1 milliards
01:31d'euros en 2024. Côté actionnariat, le capital de SAP est principalement aux mains de deux
01:37des familles fondatrices du groupe, tout d'abord la famille Hope Dietmar avec 4,95% des parts
01:44puis la famille Plattner-Asso et sa fondation avec 6,2% du capital. Le reste appartenant
01:50à divers fonds d'investissement européens. A noter que son capital est constitué de
01:5580% de flottants, d'environ 10% de membres fondateurs et d'environ 10% de salariés.
02:00SAP est dirigé par Christian Klein qui en est le président directeur général depuis
02:052020. Les 5 dates clés de l'entreprise sont 1972 la fondation de SAP, 1992 le lancement
02:13d'une solution ERP révolutionnaire, 2015 la suite ERP de nouvelle génération basée
02:19sur la technologie in-memory, 2020 l'acquisition de Qualtrics et 2024 SAP devient la troisième
02:26entreprise la plus valorisée d'Europe. Ses principaux concurrents sont les américains
02:31Oracle, Microsoft et Salesforce.com. Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux
02:37de cette société. Voici tout d'abord son cours de bourse lors de ces 5 dernières années.
02:42Dans une économie allemande en difficulté et une Europe en retard dans la tech, SAP
02:46apparaît presque comme une anomalie. Cet éditeur de logiciels professionnels affiche
02:51une performance qui détonne. Son ascension, commencé à l'automne 2022, confirme la
02:56volonté du groupe à aider les organisations à exploiter la puissance des données, l'automatisation
03:02et les technologies intelligentes. Dans ces conditions, le titre affiche une excellente
03:06performance de plus 71,4% en un an et un gain de plus 45,6% lors de ces 6 derniers mois.
03:14Son résultat d'exploitation est en baisse en 2024 du fait de l'augmentation constante
03:18de ses coûts. Son chiffre d'affaires est quant à lui en hausse en 2024 et poursuit
03:23une très belle progression entamée en 2020. Sa rentabilité via son retour sur capitaux
03:28propres connaît un petit coup de pression. Avec une baisse en 2024, elle reste tout de
03:32même bonne et voisine des 12%. SAP affiche une belle petite trésorerie en
03:37hausse qui devrait lui permettre de poursuivre son développement. Son fricage flow est lui
03:40aussi intéressant et très confortable, il dépasse les 4,1 milliards d'euros en
03:462024. Son bénéfice net par action chute brutalement en 2024 mais devrait vraisemblablement se
03:51reprendre lors des prochains exercices. Sa marge nette décroche pour atterrir autour
03:55des 9,1% seulement en attendant de se reprendre peut-être en 2025. Sa marge d'exploitation
04:02est elle aussi en baisse et ne dépasse pas les 24% en 2024.
04:06Son PER est très élevé et bien supérieur à sa moyenne de ces dix dernières années.
04:10Au prix actuel, le titre semble très fortement valorisé.
04:14Concernant sa droite de régression, nous observons que le titre évolue bien au-dessus
04:18de sa valeur théorique à plus de 1,5 écarts-types. En comparant son cours à son indice de référence,
04:24l'on constate que le titre surperforme nettement l'indice depuis un an. Le groupe offre une
04:28importante redistribution à ses actionnaires. Son payot ratio s'est élevé à plus de 80%
04:34en 2024. SAP délivre un dividende fiable et croissant à ses actionnaires. Avec un
04:39faible rendement de 0,84% au cours actuel, le groupe a reversé 2,20€ par action en 2024.
04:46Le groupe réalise quelques programmes de rachat d'actions dont le dernier fut en 2024. Ses résultats
04:52sont jugés globalement conformes malgré une contre-performance au premier trimestre 2024.
04:57Ils ont tout de même convaincu les investisseurs et les analystes.
05:00SAP évolue dans un secteur très concurrentiel avec des gros poids lourds américains en face
05:05de lui. Il se doit d'être innovant en investissant énormément en recherche et développement. La
05:10société est très suivie par les analystes qui sont à l'achat sur le titre. L'objectif de cours
05:15haut est fixé à 320€ ce qui me paraît un peu trop élevé. Synthétisons tout cela,
05:20la santé financière de la société est solide et bien qu'en baisse, sa profitabilité demeure
05:25relativement bonne. Sa trésorerie lui confère aussi une importante capacité d'investissement.
05:31Toutefois, ses marges sont sous pression et sa valorisation est particulièrement élevée au
05:35cours actuel. Passons maintenant aux atouts de cette société du secteur de la tech. SAP est
05:40l'un des principaux fournisseurs de logiciels d'entreprise au monde. L'entreprise a réussi sa
05:44transition vers des solutions cloud avec des revenus cloud en forte hausse. Le groupe a un
05:49portefeuille diversifié avec une large gamme de solutions. Il réalise des investissements
05:54constants dans la recherche et développement, notamment dans les domaines de l'IA. SAP est
05:59fortement présent sur les marchés internationaux avec une base de clients diversifiés. L'entreprise
06:04a su développer un vaste réseau de partenaires et un écosystème robuste. Ses solutions sont
06:10reconnues pour leur fiabilité et leurs mesures de sécurité avancées. SAP offre des possibilités de
06:15personnalisation élevées afin d'adapter les logiciels aux besoins spécifiques de ses clients.
06:21Et enfin, sa communauté d'utilisateurs est dynamique et très active. Côté faiblesse du
06:25groupe, elles sont nombreuses. Le marché des logiciels d'entreprise est hautement compétitif
06:30avec une forte concurrence. Ses solutions peuvent être complexes à mettre en oeuvre et nécessitent
06:35des ressources importantes. SAP est très dépendant des marchés européens et américains. Le groupe
06:40réalise de très coûteux investissements afin de finaliser sa transition vers le cloud. Il est
06:46exposé aux menaces de cybersécurité comme toute entreprise technologique. Le coût de ses logiciels
06:52et de leur mise en oeuvre est très élevé pour les PME et il a une forte dépendance envers les
06:57grandes entreprises qui représentent une grande part de ses revenus. Sa stratégie multiproduit
07:02sème la confusion chez ses clients actuels et les clients potentiels. Et enfin, ses coûts augmentent
07:07et sa rentabilité diminue. Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ? SAP est un
07:12poids lourd mondial du logiciel d'entreprise, réputé pour ses solutions robustes. Le groupe bénéficie
07:18d'une belle santé financière et d'une bonne profitabilité. Il a un avenir prometteur en
07:23misant sur l'innovation technologique, l'expansion stratégique et l'adaptation proactive. Côté
07:29investissement, personnellement je n'ai pas de SAP en portefeuille mais je la surveille en
07:33watchlist. Sur la base du cours actuel, le niveau de valorisation est particulièrement élevé. Un
07:38retour sous les 235 puis les 200 euros serait bien afin d'envisager les 320 euros. Bien entendu,
07:46cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil d'investissement
07:51ni d'achat ou de vente. Je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir
07:55étudié de près ses fondamentaux. Je te retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles
07:59analyses et n'oublie pas en attendant qu'investir, c'est préparer ton avenir.