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00:00Bonjour, bienvenue sur Investor TV, la chaîne des initiés. Dans notre émission Bourses où les gérants professionnels de la finance, des marchés viennent nous partager leurs convictions du moment.
00:21Aujourd'hui c'est Maud Servania, Sales & Equity Analyst chez Inextenso Finance que nous recevons. Maud bonjour.
00:29Oui bonjour Stéphane.
00:31Deux mots sur votre maison Inextenso pour ceux qui ne connaissent pas ou qui connaissent peu.
00:34Oui alors je représente la branche Equity Capital Market d'Inextenso Finance.
00:39Donc nous accompagnons les émetteurs, donc entreprises cotées dans leur stratégie de valorisation boursière et puis on leur permet aussi d'utiliser les différents leviers que propose la bourse pour assurer le développement de leur entreprise à long terme.
00:53Donc on propose du marketing boursier, du listing sponsor, de l'analyse financière sponsorisée et puis également des opérations sur le premier marché ou second marché.
01:03D'accord, les choses small cap françaises essentiellement.
01:05Small cap françaises essentiellement.
01:08Donc alors trois valeurs, précisément ce n'est pas de la recommandation d'achat d'un conseil d'investissement, c'est juste un partage de conviction des valeurs dont vous estimez qu'il est intéressant donc que nous y apportions, donc attention.
01:20La première valeur que vous avez choisie aujourd'hui c'est 2CRSI.
01:232CRSI, absolument. 2CRSI qui est spécialisé dans la conception et la commercialisation de serveurs informatiques éco-responsables de haute performance et sur mesure également.
01:37Donc le chiffre d'affaires de cette société a atteint 170 millions d'euros et les clients sont nombreux et appartiennent à des secteurs divers et variés tels que l'édition de logiciels, l'industrie, la défense, les médias.
01:52Qu'est-ce qui vous plaît en ces valeurs ?
01:55Alors trois points.
01:58Le premier c'est que la taille du marché est gigantesque puisque c'est supérieur à 150 milliards de dollars.
02:05C'est un marché qui est tiré par l'explosion de la demande pour des solutions d'intelligence artificielle, également par la blockchain, le big data, cloud, etc.
02:15Deuxièmement, l'offre du groupe est bien positionnée puisque son expertise technologique est reconnue et ses solutions sont efficaces et responsables.
02:25Et puis enfin, il a su s'entourer de partenaires technologiques de premier plan comme NVIDIA qui fournit des puces, tremplin pour le développement du groupe.
02:33La part de l'export est importante ?
02:36Alors c'est un groupe qui effectivement vend des solutions, oui très importante, elle vend des solutions dans plus de 50 pays.
02:42Ce qui est intéressant avec 2CRSI c'est qu'on a une croissance très très forte des résultats et une visibilité.
02:49Donc le groupe a une guidance qui communique sur 300 millions d'euros de chiffre d'affaires d'ici juin 2026,
02:57donc c'est un quasi doublement par rapport à aujourd'hui, avec une rentabilité qui selon nous pourrait tripler,
03:03portée par la hausse du volume d'affaires, le lancement de nouveaux serveurs et le développement de services récurrents.
03:09Donc avec un bilan qui est sain, un désendettement qui est rapide avec une génération de cash flow visible et régulière,
03:17nous pensons que le titre est intéressant et la valorisation est tout à fait attractive.
03:23Le titre se traite sur 4 fois le PE à juin 2026, 4 fois, donc c'est très peu.
03:29Alors que le secteur, la moyenne ?
03:31Au moins le double et c'est du fait de la très forte croissance qui est attendue pour le groupe.
03:37Donc nous sommes à l'achat et nous avons un objectif de cours qui est aux alentours de 8,20€,
03:43donc on a un quasi doublement de la valeur du titre sur nos estimations.
03:48Deuxième valeur, c'est Gérard Perrier Industrie, c'est un fabricant et installateur d'automatismes pour les équipements électriques, c'est ça ?
03:55Exactement, tout à fait. On a un chiffre d'affaires qui est de l'ordre de 300 millions d'euros avec une marge EBITDA de l'ordre de 11%.
04:03Qu'est-ce qui vous plaît dans la valeur ?
04:07On apprécie 3 points principalement.
04:11Le modèle du groupe, c'est une société qui est présente sur toute la chaîne de valeur,
04:15donc de la conception, fabrication à la commercialisation et maintenance exactement.
04:22Le deuxième point, c'est très important, ils ont un rôle qui est devenu stratégique auprès des industriels,
04:29puisque Gérard Perrier Industrie permet de maintenir, voire de renforcer la compétitivité de ces industriels.
04:35C'est quand même primordial dans un contexte de concurrence mondiale, thème très actuel.
04:43Troisième point, tous les marchés du groupe sont en croissance et je préciserai en particulier le marché de l'aéronautique et de la défense, encore une fois, thème très actuel.
04:54D'accord. L'objectif de cours, parce que là, actuellement, on est autour de 86 euros ?
04:59Oui, alors notre objectif de cours est à 108 euros, donc on a 20-25% de potentiel de hausse.
05:04Ce qu'on apprécie, en fait, ce que je vais rajouter, c'est que c'est un groupe qui est familial, qui est dirigé par la famille et détenu principalement par la famille,
05:14ce qui garantit aux investisseurs une gestion, un bon père de famille, avec un bilan qui est sain, une situation de trésor in net positive, des cash flows réguliers visibles.
05:27Donc on a les moyens financiers de financer la croissance.
05:31Plutôt organique, c'est pas à sa peine politique de croissance externe.
05:35Plutôt organique, mais en tout cas, les moyens financiers sont présents. On a une vision à long terme et puis comme c'est la famille qui gère, on a une continuité stratégique.
05:45Voilà, donc c'est très intéressant pour les investisseurs.
05:49OK, alors troisième et dernière valeur, c'est Heiko, c'est un expert du marketing promotionnel.
05:57Il commençait au siècle dernier dans les coupons promotionnels au supermarché, etc. Et puis aujourd'hui, il est digitalisé.
06:04Qu'est-ce qui vous plaît dans cette valeur ?
06:05Oui, alors Heiko, effectivement, est un expert des solutions marketing et de communication pour les grandes enseignes et marques dans l'alimentaire.
06:18Donc ce qu'on aime bien, c'est qu'aujourd'hui, il y a toujours des tensions sur le pouvoir d'achat et ça génère un intérêt toujours fort de la part des consommateurs pour les promotions.
06:30Et le bataille des supermarchés.
06:32Ça soutient la croissance, l'expansion de Heiko.
06:35Mais ce qui nous intéresse particulièrement dans la situation actuelle, c'est que le titre a souffert de la restructuration de Casino qui a été annoncée il y a de ça à peu près un an.
06:45Qui est un gros client pour Heiko.
06:46C'est un gros client, un client historique et significatif.
06:49Donc, Casino se sépare de ses supermarchés et hypermarchés.
06:53Ça a un impact négatif sur la marge brute de Heiko.
06:56On l'a vu sur l'année 2024, moins 7%.
06:59On va le voir encore en 2025.
07:00On attend moins 5% en ligne avec la guidance du groupe.
07:05Nous, ce qu'on pense, c'est que le titre est en légère baisse sur les 12 mois passés.
07:10Toutes les mauvaises nouvelles, nous pensons, sont actuellement dans le cours, sont dans les attentes des investisseurs.
07:17Puisque si l'on regarde le consensus de résultats par action, celui-ci n'a finalement fait que légèrement s'ajuster à la hausse sur les 6 à 12 derniers mois.
07:27Donc, les investisseurs ont eu peur.
07:31Le titre en apathie.
07:33Et puis, finalement, il semblerait qu'on ait eu peut-être plus peur, plus de peur que de mal.
07:39La société maintient sa marge opérationnelle puisque cette année, en 2024, on devrait atterrir au-dessus des 16%.
07:48C'est combien de chiffre d'affaires, à peu près ?
07:50C'est 70 millions d'euros.
07:52Donc, on pense que pour Heiko, le timing peut être intéressant au regard de la valorisation.
08:00Mais en termes de croissance, ça reste quand même un peu...
08:02Alors, en 2025, effectivement, on attend un nouveau recul de la marge brute.
08:07Mais cela dit, 2026 et au-delà, la croissance devrait pouvoir reprendre.
08:12D'accord. Pour conclure, Maud, un petit sentiment de marché ?
08:17Alors, il y a de nombreuses difficultés macroéconomiques et géopolitiques.
08:22Je ne vous l'apprends pas.
08:23Oui, on le voit tous les jours.
08:25Donc, ça reste toujours difficile pour les small caps, plutôt pour les small caps que pour les large caps, évidemment, puisqu'elles sont plus sensibles, plus vulnérables aux différents aléas.
08:34Donc, nous, on privilégie toujours une approche de stock picking par rapport à une approche sectorielle ou thématique.
08:39Et sur la durée ?
08:41Voilà, sur la durée, évidemment, avec un horizon de temps assez long.
08:44Mais il y a quand même des opportunités, puisqu'en termes de multiples valorisations, les small caps se payent bien en deçà des moyennes historiques.
08:54On sent qu'il y a un rebond qui est amorcé.
08:58Eh bien, on le souhaite.
09:01Maud, merci.
09:02Je vous en prie.
09:03Merci à tous de nous avoir suivis.
09:04Je vous rends rendez-vous très vite sur InvestirTV avec d'autres professionnels des marchés pour venir nous éclairer.