Felipe Corleta, sócio da GTF Capital, analisou a alta do Ibovespa e os impactos da guerra comercial na renda fixa americana. Com dados do IPCA, IBC-Br e inflação nos EUA, o vídeo destaca riscos para o consumo e os desafios da política fiscal brasileira.
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NotíciasTranscrição
00:00Aqui no Brasil, o Ibovespa B3 também fechou o dia em alta, encerrou com uma alta de 1,05% aos 127.682 pontos.
00:11A gente vê que da hora do almoço, de meio dia e pouco para frente, o índice subiu bastante,
00:16não encerrou na máxima do dia, mas encerrou naquela faixa superior da oscilação nessa sexta-feira.
00:23O dólar encerrou com baixa de 0,47%, cotado a R$ 5,87.
00:31Na semana, a moeda americana subiu 0,61%.
00:36Sobre o fechamento do mercado, eu vou conversar agora com o Felipe Corleta, sócio da GTF Capital.
00:43Corleta, boa tarde para você.
00:46Corleta, essa alta hoje nos índices dos Estados Unidos é explicada por quê?
00:53Já que não houve nenhuma grande notícia a princípio, assim, tão otimista de ontem para hoje.
00:59Boa tarde, Turci. Boa tarde para todo mundo conectado aqui na Times Brasil.
01:04A gente teve duas notícias importantes aí que acabaram mexendo com os mercados no dia de hoje.
01:08A primeira delas foi uma sinalização do Ministério de Comércio da China de que quer negociar com os Estados Unidos.
01:15Então, isso trouxe uma certa calma, especialmente para o mercado de commodities.
01:20A gente já via aí o petróleo forte, o minério também, na sessão dessa sexta-feira.
01:27E as altas da Bolsa americana se intensificaram à tarde, depois de uma entrevista,
01:32que a diretora do Federal Reserve, do Banco Central dos Estados Unidos, a Susan Collins,
01:36ela deu para o Financial Times, o jornal britânico,
01:39onde ela falou que o Fed tem ferramentas para estabilizar a economia americana, caso isso seja necessário.
01:46Então, uma declaração um pouco mais dovish, uma declaração um pouco mais moderada
01:51por parte de um diretor do Banco Central, dizendo que se for necessário,
01:55quer dizer, se a gente tiver um cenário de recessão econômica,
01:58um cenário de desaceleração muito forte da atividade,
02:01o Banco Central americano poderia intervir na economia,
02:03especialmente no mercado de renda fixa, porque a gente está vendo o principal estresse
02:10dessa guerra comercial se dando nesse mercado de renda fixa.
02:15Por quê?
02:15Porque os bancos centrais, os tesouros nacionais do Japão, da China e de outros países
02:22que foram alvos de tarifas, detêm muitos títulos dos Estados Unidos em seus balanços.
02:27E houve uma venda massiva desses títulos por parte, como uma espécie de retaliação
02:33dessa guerra comercial.
02:35E isso pressionou muito as taxas de juros longas dos Estados Unidos.
02:38Inclusive, a gente teve aí, na semana, o juro de 10 anos dos Estados Unidos subindo 47 pontos.
02:46Então, uma alta muito relevante para os juros em função dessas vendas que estão acontecendo.
02:50Então, isso vai seguir sendo o principal tema.
02:53Qualquer declaração que traga, coloque panos nessa guerra comercial, nessa crise do mercado
02:59de renda fixa, vai trazer altas para o mercado de ações, alta para os ativos de risco e qualquer
03:05coisa no outro sentido de intensificação da guerra comercial, de dificuldade de acordo
03:10dos Estados Unidos, especialmente nesse momento com a União Europeia, Japão e China, deve estressar
03:16ainda mais os mercados.
03:17Estava pouco lendo, Turci, um relatório de um banco estrangeiro.
03:20Um jornalista falou que essa foi a semana mais selvagem dos mercados nos últimos anos.
03:26E eu acho que foi mesmo, porque a gente teve aí o mercado sacudindo muito.
03:33Tem quase que uma semana pré-quarta-feira e pós-quarta-feira, depois da pausa de 90 dias
03:39das tarifas colocadas pelo Trump.
03:42Mas, realmente, a gente segue nesse ambiente de incerteza muito elevado.
03:44A própria CNBC, nos Estados Unidos, também usou essa palavra, viu, Coroleta?
03:49Wild, Wild Week, semana selvagem.
03:52Agora, Coroleta, hoje também saiu o dado de confiança do consumidor da Universidade
03:57de Michigan, nos Estados Unidos.
03:59A gente trouxe mais cedo aqui no radar, que mostra uma baixa histórica, ou seja, um pessimismo
04:05do consumidor americano muito grande.
04:07uma expectativa de inflação do consumidor americano, que é a pior expectativa desde
04:121981.
04:15E, quer dizer, é um dado que já sugere que muita gente pode estar com o pé no freio.
04:18O Vinícius Torres Freire trouxe aqui para a gente mais cedo a informação de que passagens
04:23aéreas já estão tendo queda nas vendas, por exemplo, combustíveis.
04:28Esse dado não assustou os investidores?
04:33Assusta, sim, e ele vem acompanhado das projeções de inflação também, né?
04:37E as projeções de inflação aí saíram de 5%, a inflação de um ano, de 5 para 6,7.
04:43Quer dizer, uma alta muito expressiva da expectativa de inflação dos consumidores americanos.
04:49Eu acho que tem alguns fatores aí que essa guerra comercial e que esse começo de governo
04:53Trump está trazendo para esse sentimento do consumidor ir para essas mínimas aí em
04:58muitos anos.
04:59O primeiro deles é a expectativa de que vai haver uma inflação maior em função das
05:03tarifas, quer dizer, os produtos importados vão ficar mais caros e isso naturalmente
05:07reduz a confiança do consumidor.
05:09Em segundo lugar, a gente está vendo cortes muito expressivos, tanto de vagas no setor
05:16público quanto de gastos públicos encabeçados lá pelo Elon Musk no Doge, né?
05:23No Departamento de Eficiência Governamental.
05:25Então, esse corte de gastos públicos, ele é naturalmente recessivo, quer dizer, uma
05:29parte do PIB é os gastos do governo.
05:31Se esses gastos vão ser enxugados muito fortemente, isso vai ter um impacto na economia no curto
05:37prazo.
05:37Lógico que o governo diz, ó, nós vamos reduzir gastos, depois reduzir impostos para incentivar
05:42a economia, mas lógico que isso também demora um tempo a acontecer, né?
05:46Entre você cortar um gasto público e ter ali uma situação fiscal confortável para
05:52poder anunciar um corte de impostos.
05:54Isso tem um tempo ali para se acontecer e há um risco de que nesse meio tempo haja
05:59aí uma recessão econômica.
06:00E o terceiro fator que está pesando muito na confiança do consumidor é justamente a
06:05riqueza dos americanos.
06:07Por quê?
06:08Porque os americanos, eles poupam muito investindo em ações.
06:12As taxas de juros nos Estados Unidos são muito baixas, é diferente do Brasil.
06:15No Brasil, a poupança do brasileiro está em renda fixa, quer dizer, a gente convive
06:21com taxas de juros elevadas.
06:22Vale a pena para o brasileiro investir no CDI, na Selic ou em títulos de renda fixa.
06:27Lá nos Estados Unidos, com as taxas de juros muito baixas, o americano investe tradicionalmente
06:31em ações.
06:32E aí, quando a gente tem esse estresse nos mercados da forma que aconteceu nos últimos
06:3610, 15 dias, com o mercado de ações caindo tanto, o americano entra no aplicativo do seu
06:41banco e vai ver, bom, estou mais pobre, a minha poupança está enxugando, vou cortar
06:47gastos necessários, vou reduzir o meu consumo.
06:50Isso, lógico, é que fica muito claro nesse dado de confiança do consumidor publicado
06:55hoje, que é, sim, muito negativo.
06:57Mostra que, apesar de o mercado e os consumidores parecerem bastante sensíveis a essa flexibilidade
07:04que o Trump mostrou ao postergar as tarifas, ao ter um discurso otimista, apesar dessa
07:09sensibilidade, o fator incerteza, o fator risco de inflação está pesando muito na hora
07:15do americano tomar a decisão de consumir.
07:17Isso pode ter reflexos no PIB e em outros indicadores macroeconômicos importantes.
07:22Corleta, vindo agora para o Brasil, a gente teve a divulgação de dados importantes aqui
07:26hoje, saiu o IPCA, a inflação oficial do país, em março, uma alta de 0,56%.
07:32O Banco Central divulgou o IBC-BR, prévia do PIB, crescimento da economia de 0,4% em
07:39fevereiro.
07:40Qual a sua leitura sobre esses dados e como é que eles bateram no mercado?
07:44Olha, o IPCA não foi positivo, ele foi um IPCA que veio muito perto da expectativa
07:49do mercado, a mediana das expectativas estava em 0,54%, veio em 0,56%, mas quando a gente
07:54faz uma análise mais qualitativa do IPCA, quer dizer, quando a gente entra mais a fundo
07:58dos dados de inflação divulgados pelo IBGE, a gente vê que há ali uma deterioração
08:04na qualidade da inflação.
08:06Por quê?
08:06Porque a gente tem uma inflação de serviços ainda muito forte, os núcleos de inflação
08:10ainda muito fortes e uma difusão da inflação que está acelerando.
08:14O que é a difusão da inflação?
08:16O IPCA é uma cesta de bens e serviços que o brasileiro, na média, vai consumir.
08:21Então, tem uma série de itens lá que são aferidos os preços para dizer, isso aqui
08:26subiu 1%, isso aqui caiu 1%, enfim.
08:29E a difusão é quanto por cento de todos esses itens está em alta e a gente teve esse número
08:34perto de 65%.
08:35Então, quer dizer, 65% das coisas que o brasileiro consome aumentaram de preço no último mês.
08:42Então, essa deterioração no IPCA do ponto de vista qualitativo.
08:46quanto ao IBCBR, a gente ainda vê uma economia forte, ainda vê uma economia que vai mostrando
08:53dinamismo, essa alta de 0,4% para um mês é uma alta relativamente forte.
09:00Então, a gente vê esse cenário de inflação ainda incomodando, a atividade econômica ainda
09:04forte no momento que o Banco Central trabalha puxando o freio da economia, subindo a Selic.
09:09Então, apesar de ter essa perspectiva de que com todas essas commodities mais baixas que
09:14a gente está vendo, essa queda do preço dos combustíveis, com todo esse risco de recessão
09:19lá fora, tudo isso trazendo um sentimento de que talvez a Selic não suba tanto mais,
09:24a gente ainda tem uma parte de números muito alta e o Banco Central pisando no freio da
09:28economia.
09:29E a economia não responde, a economia continua aquecida, a inflação continua rodando acima
09:34da meta do Banco Central.
09:36Quer dizer, vai reforçando a convicção de que o ciclo de alta de juros continua.
09:39O Copom já anunciou que vem mais uma alta, de menos de um ponto percentual.
09:46Agora, essa conjunção de fatores vai mostrando que realmente não chegamos ainda à Selic necessária
09:52para esfriar essa economia.
09:55Talvez a gente tenha chego, porque tem um gap, tem uma lacuna de tempo importante entre
10:01quando você sobe os juros e o efeito disso na economia real.
10:04Isso precisa ser levado em conta.
10:08Agora, com todo o movimento externo que está acontecendo de queda dos preços de commodities,
10:16especialmente nos custos de frete, os custos de transportes, isso traz uma sensação de
10:21que a inflação pode sim se acomodar aqui no Brasil.
10:25Ao mesmo tempo, a gente precisa manter uma certa estabilidade no câmbio.
10:31Quer dizer, o dólar essa semana negociou a R$ 5,70 e negociou a R$ 6,05 na mesma semana.
10:38Essa instabilidade cambial é muito negativa e requer que o Banco Central atue e mantenha
10:43o juro alto para tentar manter essa âncora.
10:45Então, se a gente conseguir, no campo doméstico, trazer um pouco mais de tranquilidade, especialmente
10:51do ponto de vista fiscal, isso pode fazer com que a gente se beneficie desse ciclo de desinflação
10:58lá fora, desse ciclo de desaceleração da economia no mundo, de forma que a Selic possa
11:03cair mais cedo do que se espera.
11:06Só que a gente também está vendo, ao mesmo tempo que tudo isso, nessa semana, uma semana
11:12onde a gente teve o real se depreciando cerca de 0,60%, oscilou muito, fechou uma leve alta
11:19o dólar aqui no Brasil.
11:21Apesar de tudo isso, a gente vê um movimento muito preocupante por parte do governo.
11:30A gente teve, na quarta-feira, o ministro Ricardo Lewandowski falando que a PEC da Segurança
11:34Pública pode envolver fundos fora do arcabouço fiscal.
11:39A Dade disse que tudo tem que entrar para dentro do arcabouço fiscal.
11:41Na quinta-feira, o ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, disse que vai propor uma
11:47reforma do setor elétrico, de forma a ampliar benefícios e descontos na conta de energia
11:53para consumidores de baixa renda.
11:56O Haddad disse que não tem estudo nenhum sobre isso na Fazenda.
11:59Então, o governo está, os ministérios da ala política falando uma coisa, os ministérios
12:05da ala econômica falando outra.
12:07Isso não passa a segurança nenhuma para o investidor.
12:09Então, o real foi uma das piores moedas da semana.
12:12Apesar de toda essa volatilidade, apesar de estar tudo muito mais vinculado ao exterior,
12:17à guerra comercial, ainda assim a gente volta a ver esse risco e essa comunicação falha
12:23por parte do governo, pesando nos sentimentos dos investidores no campo doméstico.
12:27Corleta, para a gente encerrar, então, semana que vem, além de o plantão da guerra comercial,
12:34mais alguma outra coisa para prestar atenção nos mercados?
12:37Uma semana mais curta, por conta do feriado de Páscoa.
12:42A gente vai ficar muito atento, especialmente na guerra comercial.
12:47A gente está num momento que os mercados estão precisando de uma ligação entre o Trump e o Xi Jinping.
12:53Só de falarem que vai ter uma ligação ou uma conversa entre as autoridades ali já poderia trazer
12:59algum sentimento mais positivo e resta ver se esse movimento de sexta-feira mais positivo pode continuar.
13:07Para isso, a gente tem que ver os Estados Unidos sentando na mesa e conversando com seus parceiros comerciais.
13:13Agenda econômica mais enxuta.
13:15O investidor pode... a gente pode esperar uma volatilidade um pouco mais alta na Bolsa por conta do vencimento de opções.
13:22A gente tem toda a terceira semana do mês vencimento de opções sobre o índice Bovespa, sobre as ações individuais.
13:30Isso pode trazer uma volatilidade adicional para o mercado.
13:33A agenda econômica vai ficar, vai continuar, de certa forma, em segundo plano.
13:38Passaram os principais dados de inflação essa semana e a guerra comercial deve continuar sendo o principal driver dos mercados.
13:45Se ele estiver no campo doméstico, algum alinhamento melhor na comunicação do governo, isso também pode ajudar os mercados a formarem.
13:53Felipe Corleta, sócio da GTF Capital. Valeu, Corleta. Obrigado. Boa noite.
13:58Bom fim de semana. Semana que vem tem mais.
14:02Ótimo final de semana para você e para toda a equipe.
14:04Valeu, Corleta.
14:04Bom fim de semana.