Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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00:00Yo creo que las bolsas van a seguir careciendo de capacidad para reaccionar en positivo,
00:12porque el contexto sigue siendo tremendamente confuso y además no va mejorando.
00:17Esta semana tenemos tres referencias, una de las cuales es precisamente esta confusión.
00:22Al principio de la semana, lunes-martes, vamos a tener inflación en Europa, Alemania, Eurozona,
00:27en otro país. Hacia mediados de semana, el miércoles, que es el día 2, la concreción,
00:34esperemos, de las medidas arancelarias por parte de Estados Unidos, a qué afecta, cuánto
00:38afecta, cuándo entra en vigor. En teoría entrarían en vigor el 3 de abril, que es
00:42el día jueves, pero esto es más confusión, al menos que se defina mucho y se defina de
00:47forma más suave, no de forma más agresiva. Y finalmente, en la última mitad de la semana,
00:53vamos a tener datos de empleo americano. Un empleo americano que es un indicador retrasado
00:58es decir, es de los últimos que nos van a decir algo con respecto a lo que ocurre en
01:01la economía, pero que podría ya empezar a expresar algunas dudas con respecto a cómo
01:07evoluciona. Me explico en este mismo orden. Primero, inflación europea. Alemania, 2,3,
01:13espera que repitan 2,3. Europa, en 2,3, espera que repitan 2,3. La subyacente europea está
01:18en 2,6, podría retroceder hasta 2,5. Europa está reaccionando en términos de indicadores
01:24más tarde que Estados Unidos, como siempre, también en la inflación, y por lo tanto
01:28estos datos de inflación europea no nos van a indicar nada que nos pueda ayudar. Vamos
01:32a ver una inflación más bien casi benigna, lo cual puede engañarnos algo, porque con
01:38las medidas arancelarias lo normal es que en la segunda mitad del año las inflaciones
01:43empiecen a repuntar. En Estados Unidos ya hemos visto el viernes pasado cuando salió
01:47el deflator del consumo privado americano, que es el indicador que sigue la Fed o por
01:51el que seguía la Fed para tomar decisiones en términos de precios, pues ha salido 2,8,
01:57y venía de 2,6 pero que ha sido revisado ese 2,6 a 2,7. De manera que esa subyacente
02:03de precios de consumo en lo que se llama el PCE deflator, que es el factor del consumo
02:08privado, como digo, pues está en 2,8. 2,8 está más cerca de 3 que de 2%, así que
02:14convendría tener cuidado con esto porque en Estados Unidos datos de marzo ya de inflaciones
02:19nos empiezan a indicar que hay repunte, y esto lo vamos a ver seguramente más adelante
02:23en la eurozona. Por eso los bancos centrales van a tener dificultades serias para seguir
02:27bajando tipos. Pero bueno, esto es otro tema y forma parte de la confusión de contexto
02:31que tenemos. Precios en Europa esta semana no van a ayudar gran cosa. A mediados de semana
02:37vamos a ver qué concreta la administración Trump sobre aranceles en cuanto a tiempos,
02:42ejecución y dimensión de estas medidas. Europa y demás socios comerciales ya van
02:50a aplicar contramedidas, lo cual tampoco es bueno porque disminuye el comercio, disminuye
02:54la actividad y al final todos estos aranceles en gran medida se van aplicando después a
03:00precios finales, lo cual significa infracción a la alza. Miércoles, día muy importante
03:04con respecto al tema arancelario y al final de la semana empleo. La tasa de paro en Estados
03:09Unidos está en el 4.1, podría repuntar al 4.2, ya es dato de marzo, y la creación
03:14de empleo no agrícola viene de 151.000, se espera 130.000, 128.000, una cosa así que
03:21es un dato pobre porque los datos buenos de verdad están en torno a 230, 220, incluso
03:27250 de creación de empleo semanal. Por lo tanto, empleo potencialmente flojo ya en Estados
03:32Unidos, aunque sea un indicador retrasado, pero igual los encontramos con una sorpresa.
03:37Vamos a ver las medidas arancelarias que son erráticas y cualquier cosa es posible
03:40el miércoles, jueves y antes la inflación europea que nos va a ayudar mucho porque la
03:45seguiremos viendo baja y puede ser engañosa. De manera que en ese contexto yo sigo pensando
03:49que las bolsas tienen muy poquita capacidad de reacción a la alza. Muchas gracias.