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00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Easy Libours, la chaîne qui t'aide à investir.
00:09Aujourd'hui, je te retrouve pour l'analyse expresse de la société Fontaine Pajot, ticker
00:14ALFPC.
00:15Fondée en 1976, Fontaine Pajot figure parmi les premiers constructeurs mondiaux de catamarans
00:22de croisière.
00:23Le groupe s'est imposé dans l'industrie du notisme grâce à l'invention de techniques
00:27innovantes et high-tech.
00:29C'est un groupe international plutôt bien diversifié qui réalise 29% de son chiffre
00:33d'affaires en Asie, Pacifique, Inde, Amérique du Sud, 20% en Amérique du Nord, 17% en France,
00:4015% en Europe, 8,5% dans les Caraïbes et 10,5% de son CA dans le reste du monde.
00:46Son business s'articule autour de deux grands pôles qui sont la vente de catamarans à
00:51voile et à moteur avec 93% de ces ventes et les prestations de services, notamment
00:57celles de services après-vente, avec 7% de ses revenus.
01:00En quelques chiffres, le groupe Fontaine Pajot c'est quoi ? C'est un groupe familial
01:05présent dans 80 pays ayant livré à ce jour 4 000 catamarans et 17 000 du four.
01:11Il commercialise 8 modèles de bateaux et emploie environ 1 200 collaborateurs sur 3
01:17sites de production.
01:18Son chiffre d'affaires s'est élevé à 277 millions d'euros en 2023.
01:23Côté actionnariat, la compagnie du catamaran, qui est la holding contrôlant Fontaine Pajot
01:27et Dufour Yachts, possède 53,3% du capital, suivi par de nombreux fonds d'investissement
01:33tels que Indépendance AM, Amiral Gestion ou encore Guélusac Gestion.
01:38Fontaine Pajot est dirigée depuis 2018 par Nicolas Gardise qui en est le directeur général
01:44depuis le rachat de Dufour Yachts par Fontaine Pajot.
01:47Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de ce groupe.
01:51Voici tout d'abord son cours de bourse lors de ses 5 dernières années.
01:54Bien qu'ayant subi de plein fouet le Covid, le groupe a connu un regain d'activité euphorique
01:59à la sortie avec un afflux de nouveaux clients et de commandes en 2021-2022.
02:04Mais rattrapé par l'inflation et des problèmes d'approvisionnement, le groupe a dû réagir,
02:10ce qu'il a fait avec brio puisque ses résultats sont excellents en 2023-2024.
02:14Pourtant le titre est décoté et affiche une contre-performance de moins 9,9% en un
02:19an et une perte de moins 7,4% lors de ses 6 derniers mois.
02:24Son résultat d'exploitation est en hausse en 2023, il est attendu en forte hausse pour
02:282024, preuve que le groupe se porte très bien.
02:31Son chiffre d'affaires suit le même chemin avec une très belle performance.
02:35Alors qu'il était déjà en hausse en 2023, il est prévu en forte hausse également en
02:402024.
02:41Sa rentabilité via son retour sur capitaux propres est bonne et attendue au-dessus des
02:4631% pour 2024.
02:48Sa trésorerie est assez conséquente et en hausse au cours du temps, cette belle trésorerie
02:52représente plus de 2 tiers de la capitalisation boursière de l'entreprise.
02:56Son free cash flow est attendu en forte baisse en 2024 du fait de prises de participation
03:01majoritaires dans de très belles sociétés.
03:03Son bénéfice net par action connaît une belle progression, il est en hausse en 2023
03:08et attendu en forte hausse pour 2024.
03:11Sa marge nette est voisine des 4% en 2023, elle est attendue en forte hausse en 2024
03:17et devrait flotter avec les 9,5%.
03:19Sa marge d'exploitation suit le même parcours, en hausse en 2023 et voisine des 12,1%, elle
03:26devrait dépasser les 14% pour 2024.
03:29Son PER, voisin de sa moyenne en 2023, devrait être bien inférieur à sa moyenne de ces
03:3510 dernières années en 2024, ce qui signifie que le titre évolue sur des niveaux de valorisation
03:40assez bas.
03:41Concernant sa droite de régression, nous observons que le titre évolue à un écart-type
03:45en dessous de sa valeur théorique.
03:46Et en comparant son cours à l'indice Lixor UCITS 440, l'on constate que le titre a tendance
03:52à sous-performer globalement l'indice depuis un peu plus d'un an.
03:56Le groupe offre une faible redistribution, son payot ratio est de l'ordre de 21,3% en
04:032024.
04:04Fontaine Pageau délivre un dividende fiable et croissant à ses actionnaires.
04:07Avec un rendement de 2,3% au cours actuel, il est reversé depuis 11 ans sans interruption
04:13avec une croissance moyenne de 11% par an lors de ces cinq dernières années.
04:18Le groupe procède à des programmes de rachat d'actions réguliers, le dernier en date fut
04:22en 2024.
04:23Ses résultats sont jugés régulièrement conformes aux attentes des analystes et des
04:27investisseurs depuis plus de trois ans.
04:29Fontaine Pageau est confronté à une concurrence de plus en plus forte qui l'oblige à être
04:34sans cesse plus innovant.
04:35Ses investissements en recherche et développement sont globalement en hausse.
04:38La société est peu suivie par les analystes qui sont à l'achat sur le titre.
04:43L'objectif de cours moyen est fixé à 164,50€ et celui de cours haut à 184€, ce qui me
04:50paraît un tout petit peu ambitieux.
04:51Synthétisons tout cela, la situation financière de la société apparaît excellente, ce qui
04:57lui confère une importante capacité d'investissement, elle fait partie des plus attractives du marché
05:02en termes de valorisation.
05:03Toutefois, avec la normalisation du marché du notisme, la croissance de son chiffre d'affaires
05:09apparaît faible pour les prochains exercices.
05:12Passons maintenant aux atouts de ce groupe et ils sont nombreux.
05:14Fontaine Pageau figure parmi les leaders mondiaux de la construction de catamarans de croisière.
05:19Ses résultats pour l'exercice 2023 et 2024 sont excellents.
05:24La trésorerie du groupe est alléchante et représente les deux tiers de sa capitalisation
05:29boursière.
05:30Son réseau de concessionnaires à travers le monde est hyper dense.
05:33Sa dynamique est soutenue par l'accélération des rythmes de production et la hausse des
05:37prix.
05:38Son portefeuille de commande est bien rempli et s'ajuste à la demande.
05:42Le groupe a une grande capacité d'adaptation et d'innovation.
05:45Fontaine Pageau fait aussi une entrée fracassante et majoritaire au capital de The Yacht Sales
05:51Co, grand distributeur de bateaux en Asie.
05:53Et enfin, son bilan est solide et offre de belles perspectives sous-valorisées.
05:58Côté faiblesse du groupe, elles ne sont pas des moindres.
06:00L'entreprise évolue dans un marché très cyclique et saisonnier.
06:03Le marché de la plaisance manque de visibilité et se trouve en voie de normalisation après
06:08une année record.
06:09Les clients font actuellement preuve d'attentisme en raison d'incertitudes économiques.
06:14Le secteur est pénalisé par la pénurie de main-d'œuvre et dans ses approvisionnements.
06:18La hausse des prix des matières premières oblige le groupe à augmenter ses prix.
06:22Et enfin, une forte concurrence s'est développée dans le secteur au fil du temps.
06:27Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ? C'est un très bel acteur
06:31mondial du nautisme de croisière, très bien géré et en pleine croissance.
06:35Son bilan financier est solide et sa trésorerie est très conséquente.
06:39Le groupe poursuit son développement avec de nouveaux modèles de bateaux dotés de
06:43moteurs hybrides innovants.
06:44Côté investissement, personnellement je n'ai pas investi dans Fontaine Pageau mais
06:48le dossier possède de nombreux atouts.
06:50Le dossier semble relativement décoté et un retour sur les 88,50€ serait une aubaine
06:57pour aller chercher les 105 puis les 126€.
07:01Bien entendu, cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas
07:04un conseil d'investissement ni d'achat ou de vente.
07:07Je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de près
07:10ses fondamentaux.
07:11Je te retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas
07:15en attendant qu'investir, c'est préparer ton avenir.