Con la ayuda de Carlos González Ramos, de Cobas AM, analizamos la última decision de la CNMV sobre Talgo tras la mejora de la oferta de Sidenor.
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00:00Y cuando faltan solo 9 minutos para que lleguemos a la 1 del mediodía, a las 12 en Canarias,
00:09abrimos Página de Mercados.
00:15Y echamos un vistazo a lo que está haciendo el IBEX 35, en este momento se anota un 0,59%,
00:20está cotizando por encima de los 12.600 puntos, mandan en la cotización ahora mismo
00:27ArcelorMittal, Banco Sabadell y BBVA, con subidas ArcelorMittal del 6,44%, Sabadell
00:34y BBVA subidas importantes pero algo más moderadas en el entorno del 2,2%, las que
00:40más bajan ahora mismo Logista Integral, Amadeus y Naturgy con caídas de entre el 2 y el 0,74%.
00:47Pero tenemos novedades importantes en el mercado que queremos comentar con nuestro analista
00:51bursátil del día de hoy, que no es otro que Carlos González Ramos desde Cobas AM.
00:56Carlos, ¿cómo estás?
00:57Buenos días, Luis, un placer estar con vosotros.
01:00Oye, un gusto como siempre y mira, ya que te tengo quería preguntarte, sobre todo para
01:05aquellos que nos escuchan y nos ven que todavía no comprenden muy bien cómo funcionan estas
01:10cosas.
01:11Hoy, antes de la apertura de la Bolsa, nos hemos enterado de que la Comisión Nacional
01:15del Mercado y Valores ha decidido suspender de cotización a Talgo porque la oferta que
01:22había hecho Sidenor sobre ella había mejorado y habían cambiado los términos.
01:26¿Por qué se producen estas cosas?
01:28¿Son buenas, malas o ni una cosa ni la otra?
01:31¿Y qué efectos suele tener sobre las compañías o sobre el mercado en general?
01:36Bueno, realmente es un procedimiento estándar que tiene la CNMV a la hora de suspender la
01:42cotización cuando hay algún tipo de OPA o de oferta.
01:47Noticia muy relevante sobre una compañía, ¿no?
01:50Claro, porque puede suponer… En este caso estamos hablando ya de una compañía que
01:55se viene hablando en los últimos meses de estas operaciones que se quieren hacer y,
01:59además, con el plus añadido de que se trata de un activo estratégico también a nivel
02:05nacional, con lo cual también hay decisiones políticas alrededor.
02:08Entonces, evidentemente, una compañía, además, muy importante en todo el tema cirúrgico
02:14vasco tiene también que verse con cuidado.
02:19Entonces, la CNMV lo que decide cuando hay este tipo de operaciones en las cuales,
02:22pues en este caso, se ofrece un precio mayor al que la acción cotizaba.
02:26Para quien no lo sepa, pues es una acción que ayer cerró a 3,91 euros por acción y
02:32la oferta que se hace hoy es de 4,15, por lo que, de alguna manera, ya es una subida
02:38de más del 6-7% solamente en términos de lo que ofrece el comprador.
02:43Y, además, ofrecen otros 0,65 euros adicionales en función de unos objetivos.
02:48Con lo cual, estamos hablando de que podríamos hablar de casi más del 20% de cambio en la
02:53cotización a través de esta oferta.
02:55Entonces, la CNMV lo que hace para evitar la especulación y que se puedan dar posibles
03:00movimientos de distorsión en la realidad de la compañía a nivel accionarial, pues
03:08esta cotización se suspende durante un tiempo hasta que realmente esta oferta es clara y
03:11se ve efectivamente que no hay ningún tipo de especulación al respecto ni que genere
03:16ningún impacto negativo en la compañía y, en el momento que eso se ha analizado,
03:20se vuelve a liberar la cotización.
03:22Y ahí el mercado tiene dos opciones, o bien refleja el precio que se está ofreciendo
03:27y los accionistas que ya tienen acciones de la compañía lo ven en el valor de su inversión
03:32o, en algunos casos, si el mercado no se crea esa OPA o realmente se cancela o no se acepta
03:40a día de primeras, pues puede no calentarse tanto el precio de la acción y mantenerse
03:44en niveles más anteriores a la OPA, en este caso, pues de 3,91, por ejemplo.
03:51Entonces, bueno, veremos en cuanto se abra la cotización, si realmente el mercado recoge
03:54esta oferta como algo que realmente se va a producir.
03:57Como digo, hay cierta complejidad por el tema de ser una acción estratégica a nivel del
04:04gobierno central y autonómico del País Vasco, entonces, evidentemente, todavía hay mucha
04:10tela por cortar.
04:11Algo parecido a lo que ha pasado con BVVA y Sabadell, que también están en esa línea
04:15de que no solo es una operación de mercado, sino que también hay tema político por detrás.
04:20Desde luego que sí, al final el riesgo regulatorio, en este caso el riesgo político, que se esconde
04:25detrás de estas operaciones.
04:26Bueno, pues veremos, esperaremos a que vuelva a abrir la cotización y aquí lo comentaremos
04:30probablemente ya mañana.
04:32En cualquier caso, Carlos, hay otro asunto del que me gustaría hablar contigo, porque
04:36ya ayer avanzábamos que 2024 había sido el año de rentabilidad récord de un producto
04:44del que hemos hablado en muchas ocasiones en Tu Dinero Nunca Duerme, que es el Fondo
04:48Soberano de Noruega.
04:51Para aquellos que no lo sepan, el Fondo Soberano de Noruega es un fondo en el que se invierten
04:56las pensiones públicas de los noruegos y resulta que la rentabilidad obtenida durante
05:022024, ojo a la cifra que voy a dar, la rentabilidad obtenida por las pensiones de los noruegos
05:11en 2024 fue de 200.000 millones de euros, la rentabilidad en un solo año del fondo.
05:19Estamos hablando de que han obtenido de rentabilidad casi lo que se gasta en pensiones al año
05:25en España.
05:27Así es, y quizás es interesante, ahora hablamos de dónde obtiene esa rentabilidad y cómo
05:33desde España también podríamos aprender a lo mejor acerca del problema que tenemos
05:37de la sostenibilidad de las pensiones, pero es interesante para los que nos escuchen entender
05:42que el Fondo Soberano de Noruega, aparte de ser el mayor del mundo, estamos hablando de
05:47más de 1,7 billones de euros gestionados, con lo cual estamos hablando de unas cantidades
05:55muy relevantes.
05:56De hecho, el tamaño actual de este fondo es cuatro veces el PIB de la propia Noruega,
06:06que estamos hablando de cifras muy importantes.
06:08Se creó en el año 96, con lo cual ya lleva un recorrido importante, y es un fondo que
06:12ha invertido en todo tipo de activos, es decir, en vez de solamente invertir, por ejemplo,
06:17en deuda propia del Estado noruego, que es lo que habitualmente, o por ejemplo lo que
06:21hacemos en España con la USA, la Seguridad Social en general, pues ha venido invirtiendo
06:26en renta variable, en activos de renta fija, en distintos activos cotizados y no cotizados
06:31del mercado, que le han dado esas rentabilidades tan buenas en los últimos 30 años.
06:36Eso ha llevado a que evidentemente los noruegos, en lo que son sus pensiones, maximicen todos
06:43esos ingresos que recibe, en este caso el fondo, tanto del petróleo y del gas que Noruega
06:50produce, como de las propias cotizaciones que tienen los noruegos a esa hucha de la
06:54de su Seguridad Social.
06:56Entonces, realmente estamos hablando de un vehículo que aproximadamente el 70% es de
07:01renta variable, tiene más o menos un 25% en deuda de distintos países, etc., y luego
07:06tiene inversiones en el sector inmobiliario y también en energías renovables.
07:10Entonces, claro, este tipo de inversión bien gestionada hace que el crecimiento de este
07:16vehículo año a año, como bien has dicho el año pasado, con crecimientos de más de
07:19200.000 millones de euros en su hucha, pues se venga justificado por las buenas inversiones.
07:26Concretamente, ¿qué hizo que el año pasado subiera el fondo noruego?
07:31Pues sobre todo la inversión en acciones tecnológicas.
07:33Tuvieron un gran peso de las acciones tecnológicas en su cartera, acciones como Nvidia, y eso
07:38ha llevado a que tenga unas rentabilidades tan importantes.
07:42Es importante también saber que este fondo es uno de los mayores inversores a nivel mundial.
07:46Muchas veces hablamos de BlackRock o de estas grandes casas como dominantes del mercado,
07:52pero es que hablamos de un fondo que gestiona o tiene un promedio de más del 1,5% de todos
07:57los valores cotizados del mundo.
07:59Es decir, invierte además en todas las áreas geográficas.
08:01A ver, yo sinceramente, ya una opinión personal mía, me da cierta envidia, como español,
08:07que nosotros no tengamos algo similar a nuestro tamaño para poder solventar problemas como
08:13el de las pensiones.
08:14Y sería, precisamente, una idea muy buena copiar algunas de las iniciativas que tiene
08:19este fondo noruego.
08:20Pues imagínate, aquí parece, nos da miedo la bolsa, no se puede hacer nada como esto
08:26y fíjate los que lo hacen, cómo les va cuando lo hacen bien, por supuesto.
08:30Sobre todo para los noruegos, porque al final los ciudadanos noruegos se ven favorecidos
08:34de estos.
08:35Se valorizan, no tienen problema de sostenibilidad y, oye, pues es una forma también de gestionar
08:41ese futuro, ¿no?
08:42Y que muchos de ellos se van a jubilar con más de lo que ya tenían cuando estaban trabajando.
08:46En definitiva, Carlos, una envidia, efectivamente, es lo que nos da y seguiremos hablando de
08:51estas cosas.
08:52Nos quedamos sin tiempo, la próxima vez que te tenga ya te preguntaré por cómo ves lo
08:55de la guerra arancelaria, pero de momento nos hemos quedado sin tiempo.
08:58Muchas gracias, Carlos.
08:59A vosotros, un saludo.
09:02Y a todos ustedes, señores oyentes, les dejo con el boletín de la UNA, servicios informativos
09:06y volvemos con más asuntos aquí en Conánimo de Lucre.